【民生证券】远东股份年报及一季报点评:一体两翼齐飞,业绩表现亮眼

来源: 发布时间:2022年04月28日 阅读量:

  事件:4月25号,公司发布2021年年报和2022年一季报,21年公司实现营收208.71亿元,同比+5.39%;归母净利5.31亿元,同比+131.39%;营收、归母均创历史新高,并实现扭亏为盈。单季度来看,21Q4实现营收59.35亿元,同比+2.74%;归母净利1.08亿元,同比+105.81%。22Q1实现营收41.92亿元,同比+11.27%;归母净利0.87亿元,同比-27.63%;经营现金流净额2.56亿元,同比+16.67%;22Q1营收创一季度历史新高。

  智能缆网行业领军,增长后劲强势。公司为智能缆网领军企业,21年公司智能缆网实现营收181.14亿元,同比+5.24%,净利6.67亿元,同比+66.02%,净利率3.68%,同比提升1.35pct;22Q1公司智能缆网实现营收38.27亿元,同比+18.75%,净利1.54亿元,同比+102.44%,继续维持高速增长。未来来看,公司智能缆网业务增长动力强劲,22Q1公司中标/签约超千万合同订单51.48亿元,同比+74.81%,在智能电网、光伏、风电、智能制造、绿色建筑等领域维持较强竞争力,下游客户结构良好、在手订单充足,业务增长后劲强势。

  智能电池增长良好,未来有望加速放量。公司电池业务保持良好的增长态势,22Q1智能电池实现营业收入2.00亿元,净利润-0.69亿元,目前在手订单充裕,22年有望实现盈亏平衡,具体业务方面:1)锂电池:21年公司实现营收5.39亿元,同比+44.79%;净利-4.03亿元,同比减亏8.64亿元;与小牛电动等轻出行龙头企业达成稳定合作;22年2月斩获海外户用储能系统订单2.28亿元。2)铜箔:21年公司实现营收4.57亿元,同比+23.16%,净利0.47亿元,同比+1443.65%。目前公司一期项目正在动工中,预计23年可投产,投产后年产量可达5万吨。公司2017年即涉足铜箔领域,产品性能指标位于业内领先水平,并已通过宁德供应链体系认证,远东宜宾智能产业园基地5万吨高精度锂电铜箔项目正加快建设,未来将进一步扩大公司的业务体量。

  智慧机场业务有望维持稳定增长。2021-2035年每年平均新增机场11个,未来机场市场建设进度将加快,公司子公司京航安拥有民航建设专业工程领域全资质,在多个细分领域领先,承建国内机场项目数量已达121个,累计占比全国运输机场总数49%;21年公司智慧机场实现营收15.65亿元,净利1.20亿元,全年签约合同金额20.56亿元,创历史新高;22Q1实现营收1.58亿元,净利0.13亿元,目前在手订单超20亿元,未来公司智慧机场业务有望稳定增长。

  投资建议:公司在手订单充足,下游成长性较好。我们预计公司2022-2024年营收分别为261.83、360.80、490.27亿元,增速为25.5%、37.8%、35.9%;归母净利润分别为10.32、15.98、25.14亿元,增速为94.3%、54.9%、57.3%,对应4月26日收盘价,公司22-24年PE为8X、5X、3X。维持“推荐”评级。

  风险提示:产能扩张速度不及预期的风险;下游需求不及预期的风险等。

  盈利预测与财务指标

  公司财务报表数据预测汇总

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